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魚躍醫療臨床優勢凸顯 夯實行業龍頭地位

時間:2020-07-17

來源:互聯網作者:編輯點擊:

一邊是公司預計歸屬凈利潤超100的增長,一邊是產品布局的強力驅動,魚躍醫療無疑是醫療器械行業中最受矚目的龍頭企業。熱捧與青睞下,卻不足以說明這家巨頭的真正實力,也低估了其亮眼業績背后的長期優勢。

當前全球疫情拐點仍不清晰,國家醫療新基建方向已然明確,魚躍醫療既身處“黃金賽道”,也得益于旗下各產品板塊的突破式發展,上半年的業績提速僅是踐行長期價值中的一個章節。

臨床表現亮眼 呼吸領域地位牢固

歷經多年戰略調整后,魚躍醫療圍繞臨床屬性打造的業務結構優勢十分明顯,臨床板塊保持著持續、穩定的增長。而臨床業務在魚躍的整體營收結構中,一方面是營收額近10年的持續拉升反映了院用市場占有率,另一方面是連續數年保持著雙位數營收占比。

圖1:魚躍醫療2014-2019年醫用臨床營收趨勢圖

魚躍醫療醫用呼吸與制氧板塊增長源于2010年以前,這也是奠定魚躍在呼吸治療領域領先地位的關鍵基礎。如果綜合公司在醫用臨床與醫用呼吸供氧的表現,2014-2019年間的營收占比連續維持在50以上,證明魚躍自主研發結合外延并購的組合拳是臨床板塊增長的強支撐。

目前來看,手術器械、院內消毒與感控、院內急救、臨床耗材及中醫器械形成了魚躍醫療五大臨床支柱。同時,魚躍醫療在呼吸治療領域的行業地位也很難動搖。除了包含醫用制氧機、無創呼吸機、霧化器等產品在內的整體解決方案在研發和創新上樹立了技術壁壘,品牌力的增長也助力了其國內外院用市場的拓展。

據行業分析人士透露,魚躍產品的技術與質量水平早已成為行業標桿,也以此助推了市場價格的降低。這從側面佐證,為什么公司產品在早期就能從同質化嚴重的行業競爭中脫穎而出,不斷增加高端醫療設備的附加值與技術含量。據報道,魚躍醫療于5月發布的全新產品——高流量呼吸濕化治療儀已進入臨床,進一步完善了呼吸治療的整體解決方案。

圖2:魚躍醫療呼吸治療領域主要產品

從結果倒推,魚躍醫療的臨床占比已經超過了家用板塊占比,盡管其仍然是家用市場上擴張勢頭最猛的醫療器械品牌。2019年度報告顯示,公司家用醫療營收占比38.42,同比增長了16.14,相比于2018年17.05的同比增幅十分穩

定。

圖3:來源于魚躍醫療2019年度報告

醫用消毒潛力巨大 臨床優勢已成抓手

上述都成為魚躍醫療擁有龍頭地位的可循依據。根本則是,魚躍醫療在專利技術、醫院市場、渠道流通、智能制造等方面的扎實內功,這也決定了它能在疫情初始階段就火速建立反應機制。

以感控消毒為例,早前有消息稱,公司于2019年初開始謀劃感控消毒板塊在丹陽基地的擴產事宜,說明其對感控消毒子公司的發展潛力較為樂觀。2020年疫情爆發之際,感控消毒的兩條全自動生產線順利落地并火速投產,可見魚躍的儲備能力以及研判能力。

同時,從最新發布的業績預告修正公告可推斷,潔芙柔(系魚躍消毒子品牌)通過疫情在極高的院用占有率之上,憑借“消字號”、“醫用級”的優勢定位開啟了C端市場的突圍。這也是醫療領域中,以臨床專業背景支撐院外產品市場延伸的典型案例。據不完全統計,潔芙柔作為醫用消毒品牌覆蓋了70以上的三甲醫院,是撬動消毒消費市場的最大杠桿。

圖4:來源于魚躍醫療2020年半年度業績預告修正公告

值得一提的是,外延式并購為魚躍醫療的新品導入、研發創新、院線拓展都帶來了顯著提升,這同樣是老牌醫療巨頭如強生、美敦力的發展之路。然而,并購之后能否快速整合發展,則考驗企業的戰略眼光、整合能力、技術融合能力。

魚躍醫療于2017年收購的全球急救醫學領域公司——德國Metrax,兩年內就與國內的技術研發融會貫通,已實現了AED研發與制造國產化。據悉,魚躍德國普美康目前是中國急救領域中領軍品牌之一,2019年僅在線上渠道中的銷售增速就超過了20。

由此可見,魚躍醫療不但在家用醫療市場中穩居龍頭地位,通過臨床板塊的戰略調整,在多個細分領域也擁有領先優勢。

分析人士指出,疫情暴露出呼吸類、監測類等醫療設備的短缺,多地大力推動醫院建設等項目,醫療新基建已按下提速鍵。身處黃金賽道、研發并購雙驅動、戰略調整成績顯露,魚躍醫療的長期價值才剛剛顯現。

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