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魯大師收購萬隆證券,PC流量+互聯網證券融合的破局之戰

時間:2020-07-02

來源:互聯網作者:編輯點擊:

?  6月25日晚間,魯大師03601.HK公布:全資附屬魯大師咨詢,與公司控股股東之一、董事長、行政總裁及總經理田野及首席財務官張凡琛作為買方,斥1450萬元收購萬隆證券之全數股權,完成后公司將分別由魯大師咨詢持有80、田野持有15及張凡琛持有5,并將成為公司之非全資附屬。

  第二天,魯大師收漲15.26,盤中最高價3.8元,最大漲幅觸及23.38,換手率6.23,表現驚人。我們知道,很多小盤港股的成交普遍不太活躍,魯大師在大部分時間里也是,上一次日換手率超過5還要追溯到3月底公布19年極其亮眼的年度財報的時候,那一波迅猛上漲觸及的階段高點是3.73,然后這一次,無論是日成交量還是上探到的最高股價,雙雙刷新了當時的紀錄。市場的看好顯而易見。

  那么問題來了,收購一家規模并不算大的券商,其利好程度真的超過了一份完美的鼓舞人心的年報嗎?

  關注我的朋友應該會記得我比較關注魯大師,自從魯大師上市后寫過好幾篇帖子,IPO登錄港股的時候,發布年報的時候,都對其表達過看好。當時的股價都在短期內有過非常出色的表現,不過無奈的是,市場總是極度地追逐熱度渴求增長,魯大師過于穩健的表現和波瀾不驚的發展態勢缺少持續的刺激點,沒有耐心的資金不久即隨潮水褪去。雖然魯大師對PC端巨大流量的掘金變現模式,已經無數次用真金白銀的收益證明了其流量的威力和價值,但市場還是沒有停止猶豫和擔憂,線上廣告和線上游戲這兩大變現利器,在不少投資者心目中總是處于薛定諤的無法繼續增長狀態。我也覺得這樣的擔憂不無道理,在保證現有業務穩定的同時,魯大師確實需要開拓新的戰場繼續發掘其流量的價值。

  所以此番的收購萬隆證券,真應了那句俗話:出乎意料之外,卻又在情理之中。互聯網科技公司跨界證券金融,并不突兀,深入探究一下就可以發現兩者非常互補。萬隆證券有現成的牌照和成熟的業務,但是傳統的發展路徑,客源的增長一直是很大的瓶頸,而魯大師有流量,可以通過導流快速擴張,魯大師的用戶有一部分處于辦公場景,這部分的用戶和證券的貼合度非常高,甚至比移動端用戶群的契合比例更高。并且魯大師有互聯網技術和強大的研發能力,改進服務能力和效率,大幅改善用戶的體驗。正如魯大師公告所說:本次收購目標公司,可以讓本集團拓展在線互聯網證券業務,并為本集團龐大活躍客戶群提供一站式金融科技平臺服務;同時本集團領先的互聯網技術及豐富的研發能力可以增強用戶在線投資的體驗。進一步豐富收入來源,長期增加本集團的綜合收益。

  證券交易和投資理財的互聯網化和移動化早已成為一個不可逆的趨勢,正在持續發生的這個過程中,我們已經看到,老牌券商擁抱互聯網所產生的增速和改善,遠不如原生的互聯網券商攻城拔寨的能力強大,太多實例證明互聯網金融才是時代的寵兒,在A股市場是如此,國際金融市場則更為明顯,老虎證券富途證券這些互聯網券商都發展得非常好。現在互聯網基因純正的魯大師與根正苗紅的傳統券商萬隆證券的融合,其前景十分值得期待。

  這筆收購對魯大師來說,無論從價值層面還是發展前景,都是一筆好買賣。

  先具體分析一下標的。萬隆證券是一家香港券商。并不是我們比較熟悉的那個廣州萬隆證券咨詢,也不是萬隆證券網。根據公告所示:萬隆證券有限公司,一家于2016年11月3日在香港注冊成立的有限公司,為證券及期貨條例項下可從事第1類證券交易、第4類就證券提供意見及第9類提供資產管理受規管活動的持牌法團。

  香港金融市場的十張牌照,萬隆持有其三,也是業務覆蓋最廣泛的三張牌照。不熟悉香港證券市場的朋友,可能并不十分清楚這3張牌照有多大價值。有一個最近的例子可以拿來間接感知一下:進軍香港市場的陸金所也只有這三張牌照,并且有一張還是幾天前剛剛拿到的。 萬隆證券雖然歷史并不太久遠,但已經是一家在香港站穩腳跟的本土正規券商,基礎好,可以從容開展業務,或許它當前的規模并不大,但有了魯大師的流量加持。。。。。怎樣,是不是很有想象空間?無論如何,總價1450萬元是劃算的,如果新開一個公司申請牌照完全從零開始,所輸掉的時間成本就遠不止,更不要說更巨大的機會成本。

  數據顯示,香港作為全球第四大在線證券市場,其年交易量從2012年的404.5億美元增長至2017年的1.6萬億美元,復合年增長率為 31.3,預計到2022年將達到3.1萬億美元。恒生指數在經歷了2016-2017的一波上漲后又從高位下跌了近1/3,價值洼地再度顯現,潛在上漲空間很大。大大小小的金融機構都在向香港金融市場進軍,用實際行動表達對香港股市的看好。反觀A股,在發展多年之后風格越來越趨向價值取向,無論是風險偏好還是市場自發形成的定價機制都在不斷向國際市場靠攏,最終很可能呈現的景象就是,價值機制港股化,但估值卻比港股高,那么在比價效應下,港股無疑將更具吸引力。港股證券市場是一塊巨大的蛋糕。

  看好魯大師的這筆收購,看好港股市場,也因此看好這筆收購的時機,進而看好這筆收購帶給魯大師在互聯網證券業務中的發展前景。

  一份好的年報,代表的是過去的好成績,一個好的發展前景,代表的是未來更好的成績,股價最近的強烈反應已經體現了市場的預期,當市場預期進一步強化,魯大師長期被壓低的估值也一定會重構,當魯大師同時具備了穩健的業績支撐和更加確定的增長預期,就有望展現出更持續和更強勁的表現。

 

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